원준 공모주 청약

9월 공모주 중에 현대중공업 다음으로 관심을 가졌던 기업이 원준입니다.

원준은 2차전지 장비기업으로 양극재 제조에 필요한 열처리 장비 소성로를 제조하는 기업입니다. 주요 고객사는 포스코케미칼이고요. 향후 음극재, 전고체 전지, 탄소섬유 등으로 시장을 확대할 계획을 가지고 있습니다.

시가총액	기관경쟁률	의무보유확약	유통가능주식	공모가	주간사
3,263억 ( 653억)	1,464.1 : 1	44.3 %	38.94 %	52,000 ~ 60,000	NH
기준	500:1이상	20%이상	30%미만	65,000

* 청약일정 : 2021. 9. 27 ~ 9. 28

환불일 : 2021. 9. 30(D+2)

상장일 : 2021. 10.07

청약한도 : NH증권 10,000주(100%)

업종 : 2차전지 장비

비고 : 환매청구권 O

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1. 공모개요

공모 규모는 653억, 예상 시총은 3,263억 규모입니다. 신주모집 1,004,807주(공모 주식의 100%)의 일반공모 방식에 의합니다.

2. 수요예측결과

수요예측결과는 1,464 대 1입니다. 수요예측은 평균 수준보다 조금 높은 수준인데, 의무보유확약 비율이 40%를 넘어 아주 좋은 결과가 나왔습니다. 그래서 공모가는 상단을 넘어선 65,000원에 결정되었는데, 이 부분은 조금 아쉽네요.

3. 유통가능물량

상장일 유통 가능 물량은 38% 정도 됩니다. 확약 물량이 증가한다면 이 부분도 줄어들 수 있어서 배정 후 결과를 관심 있게 봐야 될 것 같습니다. 현재 기준으로는 1,270억 규모의 물량이 상장일 나올 수 있어서 적지 않은 수준입니다.

4. 유사기업 비교

유사기업의 평균 PER이 20배인데, 21년 예상 PER이 13.6배입니다. 공모가가 밴드를 초과해서 아쉽긴 한데, 21년 실적으로만 보면 공모가가 비싸다고 볼 수는 없겠네요

5. 매출추이

매출을 살펴보니 2018년부터 꾸준히 증가한 게 아니라 20년에 부침이 있었습니다. 20년에 코로나19로 인한 발주 연기 등으로 41억 원의 영업손실이 있었습니다. 이 점은 조금 아쉬운데, 수주 산업의 특성상 사이클을 띈다고 볼 수 있겠습니다. 올해와 내년에는 영업이익률이 30%대를 예상하고 있어서 상장 타이밍은 잘 잡은 것 같습니다.

최근 2차전지 소재주의 급등으로 장비주를 관심 있게 보는 중인데, 2차전지 장비주인 원준의 상장으로 장비주에 대한 관심이 더 좋아지지 않을까 생각합니다. 장비주가 높은 멀티플을 부여하긴 어렵지만, 올해와 내년 예상 실적을 보면 주가가 높아 보이진 않습니다. 다만 상장일 유통 가능 비율이 40%에 육박하는 점은 조금 주의를 해야 될 것 같습니다.

그래도, 20년 영업적자 때문에 환매청구권이 부여되어 투자자에게는 큰 부담 없이 접근해 볼 수 있는 공모주가 된 것 같습니다. 내년이 기대되는 기업이고, 환매청구권이라는 보험도 있으니 뭐 안 할 이유가 없을 것 같습니다. 추석 연휴 동안 쉬엄쉬엄 IR 자료도 읽으시고 좋은 판단해 보시기 바랍니다.

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청약하시는 분들은 좋은 결과 있으시길 바랍니다.